2000億元!央行再次超預期操作 市場聞到“寬松”味道

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來源:上海證券報 時間:2019-11-16 06:56:00
逆回購繼續“停擺”不算意外,新作中期借貸便利卻大大超出了市場預期。11月15日,在定向降準釋放400億元流動性的同時,央行意外新作2000億元MLF,對沖月中繳稅資金擾動。(上海證券報)

  逆回購繼續“停擺”不算意外,新作中期借貸便利(MLF)卻大大超出了市場預期。11月15日,在定向降準釋放400億元流動性的同時,央行意外新作2000億元MLF,對沖月中繳稅資金擾動。

  在當日無MLF到期的情況下,此次新作的MLF期限為1年,中標利率3.25%,與11月初下調后的MLF利率保持一致。

  市場人士認為,在經濟金融數據較弱的情況下,此時釋放中長期流動性,是加大逆周期調節力度的具體措施,有利于引導融資成本進一步下行,年內定向降準仍然可期。

  加大逆周期調節力度

  央行昨日發布公告稱:“今日是對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點的第二次調整,釋放長期資金約400億元。同時,人民銀行開展MLF操作2000億元。對沖稅期高峰等因素后,銀行體系流動性總量處于合理充裕水平。”

  中信證券研究所副所長明明表示,在MLF意外下調利率后,央行再次新作MLF,是在經濟金融數據雙弱格局和結構性通脹下,貨幣政策量價配合加大逆周期調節力度的舉措,以期通過投放中長期流動性來引導資金成本下行,最終引導LPR下行以降低實際融資成本。

  實際上,這是央行今年以來第二次新作MLF,前次新作MLF是在10月16日,兩次操作規模均為2000億元。而在資金價格方面,11月初,央行下調MLF利率5個基點,給市場留足“寬松”的想象空間。

  “從央行調低MLF利率與加大MLF投放等操作來看,央行或嘗試在保持資金利率中樞穩定的同時,加強對實體經濟的直接影響,以實現穩增長與防風險避免金融機構過度加杠桿的雙重目標。”聯訊證券首席經濟學家李奇霖表示。

  嗅到“寬松”味道?

  市場交易人士表示,11月資金面整體保持合理充裕,只是受“雙11”在途資金規模較大、繳稅因素擾動、市場預期收緊等因素影響,近幾個交易日隔夜資金利率出現持續上行。

  昨日上午10時央行發布公告后,在釋放流動性的利好刺激下,市場出現明顯反彈,形成股債同漲的局面,盤中銀行、保險等金融股快速拉升,帶動上證指數出現反彈。

  光大證券研究所固收首席分析師張旭表示,當前DR007已處于較為合適的水平,投放MLF資金是為了改善中長期流動性狀況,而不是為壓低短端資金利率,更不是為了“大水漫灌”。他認為,身處降低實體經濟融資成本的大環境,即使充分考慮到CPI上漲的因素,預計央行也不會讓DR007的中樞形成顯著上行。

  后續政策有想象空間

  近期,央行已多次超預期釋放中長期流動性。對于后續貨幣政策操作,多位分析人士認為,年內仍有定向降準的可能。

  張旭認為,央行會繼續堅持實施穩健的貨幣政策并適時預調微調,及時運用公開市場逆回購、MLF、TMLF、降準等方式,向市場提供流動性。他認為12月份再度降準的概率較大。

  “在12月進行降準可以為商業銀行補充長久期流動性,從而改善商業銀行的流動性指標,緩解信貸投放所面對的流動性約束。”張旭表示。

  光大證券研究所銀行業首席分析師王一峰表示,央行主動投放MLF,旨在提升對非銀體系的資金傳導效率,一級交易商中非大型金融機構資金獲得性較高。此次MLF長期資金的注入,有望對四季度信貸投放提供支持,平抑中長期債券利率上行壓力。

  “央行將適時適度通過逆周期調節應對經濟下行壓力,同時在結構性調控上下更大的功夫,解決我國經濟在新舊動能轉換過程中面臨的體制性和結構性問題,定向降準的使用依然可期。”王一峰表示。

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